國(guó)內(nèi)成品油迎來(lái)年內(nèi)第五降。

根據(jù)國(guó)家發(fā)展改革委消息，新一輪成品油調(diào)價(jià)窗口于7月25日24時(shí)開啟。具體來(lái)看，本次油價(jià)調(diào)整后，折合每升92號(hào)汽油下調(diào)0.11元，95號(hào)下調(diào)0.12元。

以油箱容量為50L的家用轎車為例，加滿一箱92號(hào)汽油，將少花5.5元。

無(wú)獨(dú)有偶，黃金價(jià)格也迎來(lái)走低。

東方財(cái)富數(shù)據(jù)顯示，截至7月25日15：00，上海黃金交易所期*價(jià)格為555.68元/克，較前一日收盤價(jià)569.64元/克，跌超11.06元，跌幅達(dá)1.95%。

無(wú)論是油價(jià)的小幅下調(diào)，還是金價(jià)的驟然下跌，都牽動(dòng)著市場(chǎng)的心。

而近期油價(jià)、金價(jià)雙雙下跌，這是為何？

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油價(jià)或?qū)⒗^續(xù)下調(diào)

今年以來(lái)，國(guó)內(nèi)成品油價(jià)已經(jīng)歷十四輪調(diào)整，呈現(xiàn)“七漲四跌三擱淺”格局，整體漲多跌少。漲跌互抵后，年內(nèi)汽、柴油標(biāo)準(zhǔn)品分別整體上漲700元/噸、675元/噸。

進(jìn)入下半年以來(lái)，7月初油價(jià)迎來(lái)了首輪上漲，漲幅達(dá)110元/噸，這使得92號(hào)汽油幾乎全部地區(qū)突破了8元/升，好在本輪油價(jià)迎來(lái)大幅下跌，打破油價(jià)連漲局勢(shì)之后，迎來(lái)下半年首跌局。

本輪調(diào)價(jià)后，部分地區(qū)92號(hào)汽油零售限價(jià)跌回“7元時(shí)代”。

今年初以來(lái)國(guó)際原油期*價(jià)格走勢(shì)，圖源央視財(cái)經(jīng)

此輪油價(jià)為何回調(diào)？

據(jù)國(guó)家發(fā)展改革委價(jià)格監(jiān)測(cè)中心監(jiān)測(cè)，本輪成品油調(diào)價(jià)周期內(nèi)（7月11日—7月24日），受需求低迷、原油庫(kù)存充裕、地緣政治溢價(jià)削減等因素影響，國(guó)際油價(jià)震蕩下降。

wind數(shù)據(jù)顯示，7月11日，美油8月合約報(bào)82.84美元/桶，布油9月合約報(bào)85.50美元/桶。而在本輪成品油調(diào)價(jià)周期內(nèi)，國(guó)際油價(jià)出現(xiàn)多次小幅下跌，7月23日，國(guó)際油價(jià)全線下跌，美油9月合約跌1.19%，報(bào)77.47美元/桶。布油9月合約跌1.03%，報(bào)81.55美元/桶。

截至7月25日收盤，2024年9月美油報(bào)78.28美元/桶，漲幅0.89%；2024年9月布倫特原油報(bào)82.37美元/桶，漲幅0.81%。但整體較7月11日看，仍處于低位。

據(jù)央視財(cái)經(jīng)，國(guó)家發(fā)展改革委價(jià)格監(jiān)測(cè)中心表示，短期內(nèi)國(guó)際油價(jià)出現(xiàn)窄幅震蕩下行，一方面是由于近期歐美經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲弱，原油需求增長(zhǎng)動(dòng)力不足。

具體來(lái)看，歐元區(qū)7月PMI指數(shù)降至年內(nèi)最低45.6，美國(guó)近三月制造業(yè)PMI指數(shù)連續(xù)下降，分別為49.2、48.7和48.5，市場(chǎng)對(duì)原油需求前景持悲觀態(tài)度。

另一方面，近兩周美國(guó)商業(yè)庫(kù)存雖略有下滑，但仍然處于4.4億噸高位，對(duì)油價(jià)產(chǎn)生抑制。此外，巴以雙方持續(xù)開展談判，地緣政治溢價(jià)削減。近期多個(gè)國(guó)際投資機(jī)構(gòu)下調(diào)了后期原油價(jià)格預(yù)估。

隆眾資訊原油分析師李彥告訴時(shí)代財(cái)經(jīng)，在本輪計(jì)價(jià)周期內(nèi)，國(guó)際油價(jià)趨弱，一方面，由于國(guó)際經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)比較疲軟，市場(chǎng)信心不足，帶來(lái)利空情緒；另一方面，以色列、巴勒斯坦談判正在推進(jìn)，中東地緣局勢(shì)有所緩和。

此外，李彥表示，近期美國(guó)槍擊事件后，拜登宣布退出新一屆美國(guó)總統(tǒng)選舉，也引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注，“可以說(shuō)，若特朗普勝選，其政策利空油價(jià)的因素偏強(qiáng)，市場(chǎng)存在潛在擔(dān)憂情緒。近期油價(jià)短線承壓，也與此有一定關(guān)系，但畢竟大選結(jié)局尚早，這一事件或難對(duì)當(dāng)下形成持久影響?！?/span>

國(guó)際油價(jià)后市怎么走？

下一次調(diào)價(jià)窗口將在8月8日24時(shí)開啟，以當(dāng)前的國(guó)際原油價(jià)格水平計(jì)算，下一輪成品油調(diào)價(jià)開局將呈現(xiàn)下調(diào)的趨勢(shì)。

李彥表示，展望后市，近期市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)和需求前景的擔(dān)憂情緒仍難消除，且中東局勢(shì)出現(xiàn)一定緩和跡象，利空壓力有所增強(qiáng)，疊加此前油價(jià)走跌積累的跌幅，預(yù)計(jì)下一輪成品油調(diào)價(jià)下調(diào)的概率較大。

“不過(guò)，從下半年來(lái)看，不會(huì)出現(xiàn)大幅崩塌式下滑。”李彥對(duì)時(shí)代財(cái)經(jīng)進(jìn)一步指出，鑒于歐佩克減產(chǎn)仍在延續(xù)，供應(yīng)端仍處于偏緊格局，再疊加地緣局勢(shì)的不穩(wěn)定性沒(méi)有完全消除，整體供應(yīng)不會(huì)有大幅增長(zhǎng)，油價(jià)不會(huì)出現(xiàn)深跌。

“很長(zhǎng)時(shí)間以來(lái)，國(guó)際原油價(jià)格都在80美元每桶左右，上下浮動(dòng)10%，未來(lái)短期內(nèi)也將在這個(gè)區(qū)間波動(dòng)?！睆B門大學(xué)中國(guó)能源政策研究院院長(zhǎng)林伯強(qiáng)告訴時(shí)代財(cái)經(jīng)，“油價(jià)美元指數(shù)、國(guó)際地緣政治、對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的預(yù)期等因素的綜合影響，但比起這些，俄烏沖突還是最主要的影響因素。本身的產(chǎn)業(yè)鏈成本就會(huì)將油價(jià)支撐維持在80美元每桶左右。”

02

金價(jià)大起大落

比起油價(jià)在本輪成品油調(diào)價(jià)周期內(nèi)的小幅震蕩下調(diào)，金價(jià)在近期呈現(xiàn)出“大起大落”的走勢(shì)，刺激著市場(chǎng)敏感的心。

在本周四(7月25日)的歐市早盤，現(xiàn)貨黃金價(jià)格維持日內(nèi)跌勢(shì)，目前金價(jià)位于2372美元/盎司附近，日內(nèi)大跌近25美元。

從國(guó)內(nèi)黃金來(lái)看，7月25日21：00，滬金夜間開盤再跌，跌至554.86元/克。

同日，周大福、六福珠寶、謝瑞麟等國(guó)內(nèi)首飾黃金也在728元/克附近。

國(guó)內(nèi)黃金品牌7月25日金價(jià)

而在此前，7月16日，特朗普集會(huì)槍擊事件發(fā)生后，黃金市場(chǎng)開始躁動(dòng)。

當(dāng)天，現(xiàn)貨黃金價(jià)格被推升至2468.70美元/盎司，日內(nèi)上漲46.55美元，漲幅1.92%，再度刷新此前5月份創(chuàng)下的歷史最高紀(jì)錄。17日，現(xiàn)貨黃金盤中再度刷新紀(jì)錄，達(dá)2474.85美元/盎司。當(dāng)日，滬金曾錄得581.5元/克，國(guó)內(nèi)首飾黃金也一度飆升至750元/克附近，漲幅近20元每克。

可以說(shuō)，本輪金價(jià)的大起大落來(lái)得太過(guò)迅速。價(jià)格在數(shù)日之間，起伏接近百美元。

金價(jià)在6月-7月單月內(nèi)呈現(xiàn)“大起大落”趨勢(shì)，圖源上海黃金期*交易所

對(duì)此，廣東南方黃金市場(chǎng)研究員高級(jí)研究員宋蔣圳告訴時(shí)代財(cái)經(jīng)，本輪黃金價(jià)格的大漲大跌，主要是受市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期的影響。

宋蔣圳分析，近期美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在國(guó)會(huì)證詞“轉(zhuǎn)鴿”，疊加美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的疲軟，增強(qiáng)了美聯(lián)儲(chǔ)降息的希望。

光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀研究員周茂華則告訴時(shí)代財(cái)經(jīng)，“近期黃金價(jià)格高位回落，主要是由于近期‘特朗普交易’升溫，美國(guó)長(zhǎng)債利率與美元反彈；另一方面，地緣政治影響短期減弱也使金價(jià)出現(xiàn)回落；此外，黃金在經(jīng)歷短期強(qiáng)勁反彈后部分投資者選擇獲利了結(jié)等影響。”

據(jù)了解，所謂“特朗普交易”，就是投資者押注特朗普勝選美國(guó)總統(tǒng)，據(jù)此預(yù)判后市走勢(shì)而采取的交易行動(dòng)。

事實(shí)上，在特朗普遇刺事件導(dǎo)致其勝選美國(guó)總統(tǒng)的預(yù)期大幅走高之后，隨之帶動(dòng)的“特朗普交易”正在攪動(dòng)美國(guó)市場(chǎng)。

彭博社17日梳理指出，目前市場(chǎng)投資者的共識(shí)是，特朗普第二任期會(huì)進(jìn)一步放松市場(chǎng)監(jiān)管且加強(qiáng)貿(mào)易保護(hù)主義。

從股市上看，特朗普的政策傾向利好銀行股、能源股和醫(yī)療健康股等；從實(shí)際操作看，不少投資者正在轉(zhuǎn)換投資組合，撤離科技巨頭轉(zhuǎn)而投向上述區(qū)塊。債市方面，摩根士丹利等機(jī)構(gòu)提醒投資者當(dāng)心美國(guó)高通脹持續(xù)和長(zhǎng)期國(guó)債收益率的上升。匯市中，美元近期整體保持強(qiáng)勢(shì)，不過(guò)特朗普選中的競(jìng)選搭檔、副總統(tǒng)候選人萬(wàn)斯此前曾表達(dá)過(guò)美元匯率下降有利于美國(guó)出口的看法。

“不過(guò)從目前的趨勢(shì)來(lái)看，黃金也面臨一定逆風(fēng)?！敝苊A補(bǔ)充道，由于美國(guó)面臨粘性通脹，美債供需失衡，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率或?qū)⒗^續(xù)維持高位。此外，地緣沖突影響邊際減弱，也會(huì)對(duì)黃金市場(chǎng)走向造成一定影響。在目前不確定性較高的市場(chǎng)環(huán)境下，投資者需注意防范波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

不過(guò)，從長(zhǎng)期來(lái)看，國(guó)際機(jī)構(gòu)對(duì)黃金仍然看漲。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間周一（7月22日），Lina Thomas等高盛分析師發(fā)布報(bào)告指出，高盛維持對(duì)黃金的看漲立場(chǎng)，并預(yù)測(cè)到2025年金價(jià)將達(dá)到2700美元，比現(xiàn)貨價(jià)格高出約12.6%。

此外，該報(bào)告指出，中國(guó)市場(chǎng)實(shí)物黃金需求仍占主導(dǎo)地位。考慮到中國(guó)消費(fèi)者對(duì)于價(jià)格的高度敏感，高盛預(yù)計(jì)，上海黃金交易所（SGE）金價(jià)每下跌10%，中國(guó)實(shí)物黃金需求就會(huì)增加16%。

“目前黃金處于歷史較高水平，影響黃金價(jià)格走勢(shì)不確定性因素仍然較多，對(duì)投資者專業(yè)性要求較高，從穩(wěn)健投資角度，投資者需要理性投資、多元化投資組合?！敝苊A指出。