越南第一家造車新勢力，要在納斯達克敲鐘了。

VinFast，作為越南首個自主汽車品牌，也是越南第一家電動汽車制造商，將通過與特殊目的收購公司（SPAC）BlackSpadeAcquisitionCo.（黑桃資本）合并后在美國上市。

VinFast一旦成功上市，不僅是第一家在美國上市的越南車企，還將成為首家在美國上市的越南公司。

VinFast成立于2017年，是越南首富范日旺旗下Vingroup集團成員之一，也是房地產(chǎn)商跨界造車的典型。

近日，VinFast和BlackSpadeAcquisition在一份聯(lián)合聲明中表示，合并后的新實體將擁有約270億美元的企業(yè)價值和230億美元（約合人民幣1611億）的股權(quán)價值，預(yù)計VinFast要發(fā)行20多億股份。

230億美元是什么概念？

作為對比，當(dāng)年蔚來在美股上市時候市值也才不到64億美元，如果要按今天的市值來算，230億美元估值，相當(dāng)于蔚來（135.53億美元）和小鵬（82.65億美元）之和。

據(jù)悉，VinFast和BlackSpadeAcquisition的這筆合并交易預(yù)計將于今年下半年完成，VinFast的現(xiàn)有股東將持有合并后公司約99%的股份。

01

與賭王之子合作

這不是VinFast第一次傳出關(guān)于上市的消息，去年底，VinFast就已經(jīng)在美國首次公開募股（IPO），并計劃在納斯達克上市其普通股，股*交易代碼為“VFS”。

更早的去年4月，VinFast宣布計劃在美上市，當(dāng)時計劃融資20億美元，估值達到了600億美元。

到了上個月，VinFast表示，已經(jīng)收到其母公司兼越南最大的企業(yè)Vingroup和越南首富范日旺（PhamNhatVuong）新一輪價值25億美元的融資承諾。

只不過一開始VinFast傳出上市意向時，并沒有打算借殼，而是要自己獨立在美股上市。

但在過去一年多里，電動汽車板塊的估值和股價已經(jīng)大幅縮水。包括特斯拉在內(nèi)的不少新勢力股價都出現(xiàn)了波動，甚至還有一些被迫停牌退市。

而隨著美國證*交易委員會對海外公司在美股上市的審查要求越發(fā)嚴(yán)格，借殼上市也成為了VinFast最快登陸美股的渠道。

在VinFast之前，賈躍亭的法拉第未來、Nikola和Lucid等電動汽車初創(chuàng)公司也都用了借殼的方法陸續(xù)上市。

VinFast借的殼是一家名為BlackSpadeAcquisition，總部位于香港的SPAC公司。

這家SPAC的公司雖然名不見經(jīng)傳，但來頭不小，隸屬新濠國際旗下的黑桃資本，而新濠國際的主席則是何猷龍，何猷龍的另一個身份，是賭王何鴻燊的兒子。

2021年7月，BSAQU在紐約證*交易所上市，募資約1.5億美元（約9.6億人民幣）。公開資料示，BSAQU瞄準(zhǔn)的是娛樂行業(yè)公司，重點是支持技術(shù)、生活方式品牌、產(chǎn)品或服務(wù)以及娛樂媒體。

他們的計劃是在亞洲變革性消費力量的支持下，尋找具有現(xiàn)有或未來增長潛力的客戶，并計劃在兩年內(nèi)與一家理想的公司合并。

VinFast和BSAQU簽署業(yè)務(wù)合并協(xié)議中表示，交易完成后，VinFast的股權(quán)價值將超過230億美元，不包括來自BSAQ的約1.69億美元信托現(xiàn)金。

交易預(yù)計將在今年下半年完成，但須等待監(jiān)管機構(gòu)和股東批準(zhǔn)以及達成一般性交易條件。

VinFast全球首席執(zhí)行官ThuyLe表示，“與BlackSpade的合作以及VinFast在美國的上市，為我們未來的全球雄心提供了完美的融資渠道?！?/span>

但230億美元的估值并不直接等于市值，一位私募股權(quán)人士表示，在正式合并后投資者對VinFast的投票，才是VinFast真正的考驗。

02

首富都想造車？

VinFast可以說是越南造車的獨苗，最開始以在越南本地生產(chǎn)和售賣燃油車為主，現(xiàn)如今已全面轉(zhuǎn)型新能源電動汽車的生產(chǎn)。

成立于2017年的VinFast，是標(biāo)準(zhǔn)的新勢力造車，不過和國內(nèi)新勢力日子過得緊巴巴不同，VinFast是個富二代，從造車到到赴美上市，就沒缺過錢。

當(dāng)然，這離不開一個關(guān)鍵人物——越南首富范日旺，以及他的Vingroup集團。

沒成為越南首富之前的范日旺，經(jīng)歷可謂是傳奇。

雖然范日旺是越南人，但是卻是在蘇聯(lián)讀的大學(xué)。1992年，當(dāng)時剛畢業(yè)的范日旺來到烏克蘭，做起了面館生意。

范日旺在烏克蘭主要銷售以方便面為主的速食產(chǎn)品，后來在這個領(lǐng)域越做越大，甚至占據(jù)了烏克蘭方便面市場的半壁江山，烏克蘭市場97%的份額都來自范日旺。

靠著一包小小的方便面，范日旺成為了烏克蘭的“方便面大王”。

進入新世紀(jì)，范日旺看準(zhǔn)了越南的發(fā)展，手里也有了靠方便面賺來的第一桶金，于是他開始把業(yè)務(wù)逐漸向越南轉(zhuǎn)移，回到故鄉(xiāng)后，范日旺入局了越南的房地產(chǎn)市場。

2002年，他在家鄉(xiāng)創(chuàng)辦了豪華旅游度假村Vinpearl和地產(chǎn)業(yè)務(wù)Vincom，并于2012年把兩個業(yè)務(wù)正式合并成為Vingroup。

從Vinpearl度假村，到河內(nèi)市中心的第一家商業(yè)中心綜合體Vincom，范日旺一路成為了越南最炙手可熱的商人。

Vingroup集團也逐漸成長為越南規(guī)模最大的私營公司，截至去年底，Vingroup及其所有上市子公司的總市值約為240億美元。按照越南當(dāng)年綜合收入計算，240億美元相當(dāng)于越南2021年全年GDP的1.5%。

范日旺本人也以62億美元的身家登上了2022年福布斯全球富豪榜，并蟬聯(lián)越南首富，全球排名第411位。

Vingroup是目前越南大最大的民營企業(yè)，其業(yè)務(wù)涵蓋了房地產(chǎn)、醫(yī)藥、教育、手機通信以及農(nóng)業(yè)等各個領(lǐng)域，可以說越南人不論干啥都離不開Vingroup。

在房地產(chǎn)事業(yè)上的成功則讓他被稱為“越南許家印”。

和許家印一樣，范日旺也有汽車夢。2017年VinFast正式成立，背靠的就是Vingroup。

范日旺像每個心懷偉愿的民族企業(yè)家一樣，聲稱要把“越南汽車推向全世界”，或者說，范日旺想造一個屬于越南自己的本土汽車品牌。

五年的時間，VinFast的確做到了，方式也簡單粗暴：買買買。

眾所周知，越南并沒有汽車工業(yè)基礎(chǔ)，而VinFast要想造車，就必須要走“捷徑”。

VinFast的捷徑就是花錢買，買技術(shù)、買發(fā)動機、買牌子。

成立第二年，VinFast就推出了LUXA2.0和SA3.0兩款車型，并亮相了當(dāng)年的巴黎車展。但其實他們是由上一代寶馬5系和寶馬X5換殼而來，發(fā)動機也是寶馬淘汰下來的N20發(fā)動機。

去年VinFast再度亮相巴黎車展，還獲得了由歐洲著名汽車媒體組織AutoBest頒發(fā)的“TheRisingStar”獎。

后來，VinFast與雪佛蘭達成合作，并獲得了通用汽車河內(nèi)工廠的所有權(quán)，這意味著，VinFast有權(quán)貼牌銷售這座工廠生產(chǎn)的通用車輛。

而VINFAST旗下第四款車型Fadil，實際上就是雪佛蘭的Spark。

這款車也是VinFast真正走向大眾市場的關(guān)鍵車型，2021年，F(xiàn)adil以2.4萬臺的成績二度成為越南汽車銷量冠軍。

為了推進新車的量產(chǎn)落地，VinFast也開始大量招募汽車大佬，VinFast的9名董事成員，有6名來自通用，不少員工也都是其它車企挖過來的。

03

美國成為主戰(zhàn)場

在VinFast沒有成立之前，越南汽車的銷量大部分由豐田和起亞在越南開設(shè)的工廠所貢獻，同時越南汽車產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施落后，又缺乏相應(yīng)的配套設(shè)施和零部件供應(yīng)商。

于是，VinFast成立后就和全球汽車企業(yè)達成了各種各樣的合作，包括但不限于寶馬、博世、麥格納等等。

VinFast表示，目前他們在全球范圍內(nèi)一共獲得了6.5萬份訂單，預(yù)計到2026年，年銷量將達75萬輛。

雖然VinFast背靠范日旺和Vingroup不差錢，但造車不是別的行業(yè)，縱觀國內(nèi)的一眾新勢力就知道，燒錢的程度可見一斑。

為了扶持VinFast的發(fā)展，從2017年成立開始，范日旺和Vingroup及其關(guān)聯(lián)公司和外部貸款人就源源不斷地向VinFast注資，累計投資金額高達75億美元。

這些錢主要用在了VinFast的運營和資本支出，比如投資建廠。

VinFast在越南海防建立了高度自動化制造生產(chǎn)工廠，占地面積348公頃。現(xiàn)如今VinFast已經(jīng)全面轉(zhuǎn)型電動化，停產(chǎn)了燃油車，該工廠現(xiàn)在專門生產(chǎn)電動汽車，年產(chǎn)能高達30萬輛。

除了要花錢投資建廠，受制于越南汽車產(chǎn)業(yè)鏈的不完善，VinFast還需要花錢對外采購其他零部件。在巨大的成本投入下，VinFast業(yè)績注定要虧。

2021年和2022年1-9月，VinFast的營業(yè)收入分別為6.7億美元、4.39億美元，對應(yīng)的凈虧損分別高達13.48億美元、14.45億美元。

算下來不到兩年，VinFast就虧了28億美元（約195億元）。

VinFast此前遞交的招股書顯示，截止去年9月底，累計交付近8.8萬輛汽車。

目前，VinFast已在越南當(dāng)?shù)亟桓端目铍妱榆嚛sVFe34，VF8，VF9和VF5。其中VF8和VF9是面向全球市場推出的SUV車型。

接下來，VinFast還將推出分別針對A級到C級市場的SUV車型VF5、VF6和VF7。

VinFast兩款面向全球的車型5座的VF8售價為5.9萬美元（約40萬人民幣），七座的VF9售價為8.3萬美元。

這個售價即便是放在國內(nèi)也是高端路線了，在越南市場就更是妥妥豪車，但越南市場的體量顯然無法滿足VinFast。

所以，VinFast早早就開啟了出海計劃。

不像海外老牌車企都想在中國市場分一杯羹，按照VinFast的規(guī)劃，美國市場是其發(fā)力的重點。

今年3月，VinFast宣布在美國北卡羅來納州投入40億美元建設(shè)電動汽車工廠，該工廠預(yù)計將在2024年7月前建成投產(chǎn)，第一階段滿負(fù)荷生產(chǎn)時年產(chǎn)量將達15萬輛。

去年11月，VinceFast已向美國發(fā)貨了第一批999輛VF8，今年已開始正式進軍美國市場，在加州銷售電動汽車。

進入美國，意味著就要和美國本土的車企硬碰硬，同時也免不了被拿出來和特斯拉比較，甚至還有人認(rèn)為VinFast會威脅到特斯拉的地位。

目前VinFast面向美國市場的中型純電動SUVVF8和全尺寸純電動SUVVF9，續(xù)航里程分別為292和369英里，在美國的起售價5.9萬美元和8.3萬美元，兩者都提供電池訂閱服務(wù)。

續(xù)航來看基本和特斯拉相當(dāng)，但價格并不占優(yōu)，品牌效應(yīng)又遠不如特斯拉，顯然這樣的情況下，VinFast想要在美國市場站穩(wěn)腳跟并不容易。

雖然VinFast敲鐘在即，但當(dāng)下全球電動汽車市場的競爭已經(jīng)到了白熱化階段。蔚來、小鵬等新勢力的市值均低于200億美元，連年虧損的VinFast又能否撐住超過200億美元的估值？“越南許家印”的造車路，能在資本市場跑通嗎？